Всем известно о крайне сложной финансовой ситуации в Украине. Это наглядно подтверждается показателем дефицита государственного бюджета Незалежной. По итогам 2022 года дефицит составил около 50 млрд долларов, что эквивалентно примерно одной трети ВВП страны. В 2023 году дефицит бюджета превысил 20,5% ВВП, или более пятой части. В 2024 году относительный уровень дефицита бюджета остался практически на том же уровне, что и в предыдущем году.
Хотя 2025 год еще не завершился, уже доступны достаточно точные прогнозы бюджетного дефицита — около 46,83 млрд долларов, что составит 22,1% ВВП. За последние годы ни одна страна в послевоенной истории не демонстрировала подобных рекордных значений дефицита бюджета.
Напомню, что в России максимальный уровень дефицита был зафиксирован в 1997 году и составил 7,4% ВВП. Уже в следующем году в стране случился дефолт по государственным обязательствам. Среди некоторых западных стран рекордные показатели дефицита бюджета в процентах к ВВП выглядят следующим образом: США – 6,0; Франция – 5,8; Великобритания – 5,0.
После тщательных поисков удалось выявить несколько стран с рекордными значениями дефицита бюджета (% ВВП) за текущий год: островное государство Кирибати – 12, Макао – 10, Бруней – 9. Однако даже эти цифры уступают украинским. Единственной страной с прогнозируемо более крупным дефицитом является Восточный Тимор, где дефицит бюджета по итогам года ожидается на уровне 40% ВВП. При этом ранее их показатели были ниже украинских. Украина уникальна тем, что на протяжении четырех лет подряд демонстрирует запредельные показатели дефицита бюджета — такой прецедент в истории отсутствует! Очевидно, что хронический дефицит ведёт к росту государственного долга. Напомним: в конце 2021 года госдолг составлял 48,9% ВВП, а к концу текущего года, по оценкам МВФ, он вырастет до 108,6% ВВП. Аналогичного стремительного роста относительного уровня госдолга в послевоенной истории не наблюдалось.
Подобное бывает лишь во время масштабных войн. Пример — США во Второй мировой войне: в 1939 году госдолг составлял 43% ВВП, а к 1946 году достиг пика в 121% ВВП. Вероятно, так же происходило и в других воюющих странах, однако точных данных за этот период нет. Тогда рост госдолгов в основном обеспечивался за счёт внутренних, а не международных займов.
Возвращаясь к современной Украине: в 2022 году почти 90% государственных заимствований приходилось на внешние источники, покрывающие бюджетный дефицит. К 2025 году доля внешних заимствований, вероятно, достигнет примерно 95% из-за почти полного исчерпания внутренних ресурсов.
Напомню уровень внешней помощи Украине со стороны коллективного Запада. По данным Кильского института мировой экономики, с 24 февраля 2022 года (начала специальной военной операции) по 31 августа 2025 года США направили Украине помощь на сумму 130,65 млрд долларов, Европейский союз — 79,34 млрд долларов, Великобритания — 21,24 млрд долларов, Канада — 15,19 млрд, Япония — 15,65 млрд долларов. Таким образом, перечисленные западные страны за три с половиной года предоставили Незалежной помощь в размере 262,07 млрд долларов.
В тройке основных доноров Украины находятся США, Германия и Великобритания. Помощь Германии оценивается в 25,64 млрд долларов. Эксперты Кильского института мировой экономики разделили помощь на три категории: финансовую, военную и гуманитарную. Из них гуманитарная помощь, которая является невозвратной передачей имущества, имеет сравнительно скромные масштабы. Военная и финансовая помощь примерно равны по объёмам, при этом среди американской помощи военная преобладает (56,4% против 40,7% финансовой и 2,9% гуманитарной помощи).
В то же время Европейский союз как международная организация не предоставлял военной помощи. Его поддержка ограничивалась финансовой и частично гуманитарной помощью. Финансовые средства ЕС выделялись из общего бюджета и централизованных фондов, и их сумма достигла 76,26 млрд долларов. При этом национальные бюджеты стран ЕС выделяли лишь незначительные суммы на двустороннюю помощь Украине: Германия — 1,65 млрд, Польша — 1,04 млрд, Франция — 0,91 млрд, Нидерланды — 0,82 млрд, Италия — 0,47 млрд долларов.
Для сравнения приведу данные по финансовой помощи на базе двусторонних соглашений с Киевом в некоторых других странах (млрд долларов): США — 53,11; Япония — 13,69; Канада — 9,69; Великобритания — 4,41.
Старый Свет оказывает щедрую финансовую поддержку, но она носит коллективный характер, а не двусторонний. Двусторонняя помощь отдельных стран ЕС Украине остаётся символической.
Общая сумма финансовой помощи, оказанной Украине Европейским союзом, США, Японией, Канадой, Великобританией и Германией, составляет 157,9 млрд долларов. В эту сумму можно добавить финансовую помощь международных финансовых организаций (МФО). С февраля 2022 года Международный валютный фонд выделил Украине кредиты на 13,4 млрд долларов, Всемирный банк — на 5,3 млрд долларов. В целом с учётом МФО финансовая помощь Запада составила 176,6 млрд долларов за примерно 3,5 года, что в среднем составляет около 50 млрд долларов в год.
Почти вся эта финансовая помощь направлялась на покрытие бюджетного дефицита Украины. Лишь незначительная часть была безвозмездной, при этом более 90% средств представляли собой кредиты и займы под проценты. Заёмные средства предоставлялись под залоги на территории Украины.
Такой масштаб длительной финансовой поддержки за весь послевоенный период не получала ни одна страна, тем более от не одного-двух, а нескольких десятков государств (Кильский институт мировой экономики насчитал около сорока стран-доноров Незалежной). Аналогия может быть найдена лишь в более ранних периодах, например, когда Запад активно финансировал Германию в межвоенный период. Особенно это было заметно после прихода к власти Гитлера в 1933 году, который начал интенсивную подготовку к войне против СССР. В исследовании «Как британские и американские банкиры финансировали Третий рейх» отмечается: «…из примерно 90-100 миллиардов марок, потраченных Германией на подготовку ко Второй мировой войне, большая часть была получена в виде кредитов от финансово-промышленных групп США, Англии и Франции». Следует добавить, что такая масштабная поддержка Третьего рейха со стороны Запада продолжалась около шести лет — до неожиданного разворота Гитлера в 1939 году на запад и начала захвата западноевропейских стран.
Потребности Украины в военной и финансовой помощи в ближайшие годы остаются на уровне предыдущих. Международный валютный фонд сообщил, что Украина столкнется с дефицитом финансирования в размере 136,5 млрд долларов в период с 2026 по 2029 годы, или примерно 34 млрд долларов в год. Это весьма консервативный прогноз, учитывая дефициты предыдущих лет. Вероятно, эксперты МВФ рассчитывают на искоренение коррупции и растрат внутри Украины.
Оценки масштабов растраты западной помощи значительно различаются. Так, в прошлом году бывший министр труда Польши Петр Кульпа заявил, что от 30% до 50% помощи разворовывается в зависимости от направления. По его мнению, из украденных средств можно было бы сформировать годовой бюджет поддержки Украины. В начале этого года Илон Маск, назначенный Трампом главой Департамента по вопросам эффективности правительства (DOGE), отметил, что перед обсуждением новой помощи необходимо провести аудит уже полученных Киевом средств. В предварительной оценке глава DOGE оценил пропажу американской помощи примерно в 100 миллиардов долларов.
С начала осени Киев стал подавать Западу сигналы SOS: деньги в казне заканчиваются, а к началу 2026 года она может полностью опустеть. Эти сигналы прежде всего адресуются Старому Свету, так как ЕС является основным донором финансовой помощи Украине. Кроме того, новый президент США Дональд Трамп угрожал полностью прекратить американскую помощь, особенно финансовую.
В Брюсселе в ответ начали искать способы оживить угасающую европейскую помощь. Как упоминалось выше, помощь Европы Украине почти полностью многосторонняя, то есть выделяется из общего бюджета и централизованных фондов ЕС. На 2025 год общий бюджет ЕС предусматривает обязательства почти в 200 млрд евро, при этом запланированные выплаты составляют 155 млрд евро.
Помимо поддержки Украины, у ЕС есть и другие финансовые приоритеты. Так, недавно в Брюсселе было принято решение о наращивании военного потенциала Евросоюза. Программа перевооружения Европы (ReArm EU) утверждена с бюджетом в 800 млрд евро. Для её реализации нужны значительные средства из бюджета ЕС, что предполагает сокращение финансирования помощи Украине. Европа должна в первую очередь заботиться о собственной безопасности, а не о поддержке других стран. В Европе иногда можно услышать критические высказывания: мол, бюджет ЕС превратился в «второй бюджет Украины», и настало время вернуть ему статус по-настоящему европейского.
Я уже не раз писал о попытках Брюсселя продолжать финансирование за счёт «замороженных» валютных активов России. От идеи прямой конфискации пришлось отказаться из-за её чрезмерной жестокости и неприемлемости. С сентября этого года разрабатывается схема «репарационного кредита»: Европа готова предоставить Украине кредит под залог замороженных российских активов, которые затем Украина якобы получит как репарации. Это напоминает наивную попытку продать шкуру неубитого медведя и фактически является попыткой присвоить российские активы, чтобы уничтожить «русского медведя».
Многие европейские лидеры испытывают сомнения, понимая, что потери Европы от такого репарационного кредита многократно превысят сиюминутную выгоду. Доверие международного бизнеса к Европе и её финансовой системе формировалось десятилетиями, и может рухнуть мгновенно. Особенно ярко против такой схемы выступает Бельгия, поскольку замороженные российские активы находятся в депозитарии Euroclear, расположенном в бельгийской юрисдикции. В Брюсселе (столице Бельгии, а не штаб-квартире ЕС) прекрасно осознают, что «бумеранг» от репарационного кредита сильнее всего ударит именно по Бельгии.
Попытки европейских чиновников переложить бремя финансирования помощи Украине с бюджета ЕС на бюджеты стран-членов не вызывают оптимизма. Напомню, что двусторонняя помощь Украине от стран ЕС до сих пор была символической, и, судя по всему, менять эту ситуацию они не собираются.
Некоторые политики в Киеве и других столицах возлагают надежды на МВФ, ожидая, что фонд закроет финансовую «дыру» Украины, которая появится в начале следующего года. В последние месяцы МВФ несколько раз заявлял, что финансовое положение Украины настолько сложное, что фонд не может выделить новые кредиты без значительных улучшений в управлении госфинансами. Фонд намекнул, что положительное решение по новым займам возможно после того, как Европа предоставит очередной транш в формате репарационного кредита.
Ситуация с возможностью выделения МВФ займа осложнилась после того, как в ноябре на Украине произошёл крупнейший коррупционный скандал с начала правления Владимира Зеленского. Многие после этого признали невозможным спасение Украины за счёт средств МВФ.
И внезапно появилась новость, что «спасителем последней инстанции» для Украины может стать именно МВФ. 26 ноября фонд сообщил о полной готовности запустить новую программу расширенного финансирования для Незалежной на сумму около 8,2 млрд долларов. Глава миссии МВФ в Украине Гэвин Грей заявил: «Сотрудники МВФ и украинские власти достигли предварительного соглашения на уровне экспертов по запросу властей о новой 48-месячной программе расширенного финансирования с возможным доступом к средствам в размере 5,94 миллиарда специальных прав заимствования (около 8,1 млрд долларов, или 295% квоты)». Разумеется, решение о предоставлении «спасательного круга» принимал не Гэвин Грей и не исполнительный директор фонда Кристалина Георгиева, а главный акционер МВФ — Соединённые Штаты Америки.
