Слово tether в английском языке используется как существительное и глагол и все чаще появляется в мировых и российских новостях. Обычно его переводят на русский как «привязь» или «привязка» и «привязывать» соответственно. Но сейчас это слово чаще оставляют без перевода и пишут с заглавной буквы – Tether, поскольку это название компании и выпускаемой ею цифровой валюты.
Цифровая валюта Tether (также именуемая токеном) была создана более десяти лет назад, в 2014 году, компанией Tether Limited. По сравнению с другими криптовалютами, Tether выделяется тем, что является стейблкоином – цифровой валютой с фиксированным курсом и стабильной покупательной способностью. Как правило, Tether привязан к доллару США в соотношении 1:1, что отражено в его названии как «жесткая привязка» к фиатной валюте.
Tether считается одним из первых стейблкоинов в мире (а возможно, и первым). На сегодняшний день Tether лидирует по капитализации среди всех стейблкоинов. Его цифровая валюта, обозначаемая кодом USDT, широко распространена по всему миру. Помимо долларовой версии, существуют стейблкоины Tether, привязанные к евро — с кодом EURT. Кроме того, с мая 2022 года компания выпустила токен MXNT, привязанный к мексиканскому песо, для тестирования рынка в Латинской Америке. Также есть токены, обеспеченные золотом — XAUT, и другие разновидности Tether. По состоянию на январь 2024 года официально выпущены токены на 14 различных протоколах и блокчейнах.
В ряде стран введены ограничения и даже запреты на использование обычных криптовалют, тогда как стейблкоины зачастую получают одобрение. Валюты семейства Tether проникают в те сферы, куда доступ для других криптовалют закрыт.
Главное преимущество Tether заключается не только в обещании стабильного курса, но и в обеспечении этой стабильности реальными активами. В первую очередь это казначейские ценные бумаги США, а также долларовая наличность и золото. Такое обеспечение делает валюту весьма надежной. Однако часть резервов состоит из биткойна и других волатильных криптовалют.
С января 2017 года по август 2018 года объем эмиссии токенов Tether вырос с приблизительно 10 млн до около 2,4 млрд долларов. В 2019 году этот стейблкоин превзошел биткойн по объему торгов и стал самой популярной криптовалютой в мире. На июль 2024 года более 350 миллионов пользователей по всему миру использовали цифровые валюты семейства Tether. Сегодня он занимает от 60 до 70% рынка стейблкоинов по объемам торгов.
Компания, выпускающая эти токены, называется Tether Limited Inc. и принадлежит iFinex — фирме, зарегистрированной на Британских Виргинских островах. Эта же компания управляет криптобиржей Bitfinex.
В начале своей деятельности Tether сосредоточилась на торговле основными криптовалютами, в первую очередь биткойном. Переключение на выпуск стейблкоинов произошло в конце 2010-х годов.
Развитие компании сопровождалось крупными скандалами. Tether критикуется за недостаточную прозрачность и невозможность публично проверить резервы. Против компании проводились многочисленные судебные расследования и накладывались штрафы. Например, в 2021 году она была оштрафована Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) за неполное обеспечение и непредоставление аудиторских отчетов в период с 2016 по 2018 год.
Ближайшим конкурентом Tether на рынке стейблкоинов является американская компания Circle, выпускающая токен USDC. Вместе USDT и USDC доминируют примерно 85% рынка. Тем не менее, Circle заметно уступает Tether. По состоянию на середину 2025 года рыночная капитализация USDT составляла более 155 миллиардов долларов (62,2% рынка стейблкоинов), а USDC – свыше 60 миллиардов (24,2%) согласно оценкам.
Критика в адрес Tether не утихает. Помимо сомнений в полном покрытии резервов, компании приписывают недостаточную тщательность в проверке клиентов. Множество пользователей USDT и других токенов Tether подозреваются в связях с преступным миром. По отчету TRM Labs, специализирующейся на блокчейн-анализе, в 2023 году Tether был самым востребованным стейблкоином для противоправной деятельности: в 2022 году транзакции на сумму 24,7 млрд долларов были связаны с преступностью, а в 2023 году с помощью Tether проведено незаконных операций на 19,3 млрд долларов согласно данным.
Тема Tether крайне масштабна и важна, поскольку компания занимает ключевые позиции в американском и мировом бизнесе. По состоянию на ноябрь 2025 года компания Tether вышла на уровень самых прибыльных банков мира, превзойдя прибыль некоторых ведущих игроков Уолл-стрит. За первые три квартала 2025 года прибыль Tether составила 10 млрд долларов, тогда как Bank of America заработал 8,9 млрд, а U.S. Bank — 5,5 млрд. При этом компания подошла к показателям таких гигантов, как Morgan Stanley (12,4 млрд) и Goldman Sachs (12,56 млрд), отставая пока только от лидера – JP Morgan с прибылью в 44 млрд долларов.
По мнению экспертов, значимость Tether в ближайшей перспективе может резко возрасти благодаря принятию летом 2025 года Конгрессом США так называемого «Гениального акта» – GENIUS Act. Эта аббревиатура расшифровывается как Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (Закон о руководящих принципах и развитии национальных инноваций для стейблкоинов США).
«Гениальный акт» официально легализует частные цифровые валюты (стейблкоины), а также стимулирует их выпуск и применение. Его цель – укрепить позиции официального доллара США, выпускаемого Федеральным резервом. При этом очевидны признаки ослабления доллара как мировой валюты, чему способствует рост государственного долга США, достигшего 38 трлн долларов. В среднем он увеличивается на триллион каждые 6–8 месяцев. К концу 2024 года государственный долг составил 124% ВВП, а к 2030 году, по прогнозам МВФ, достигнет 143,4% ВВП. Основная масса этого долга представлена казначейскими бумагами – векселями и облигациями разных сроков. Их эмиссия становится все сложнее и дороже, и основные покупатели – Федеральный резерв, американские инвестиционные банки и фонды, а также зарубежные государственные органы.
Авторы «Гениального акта» ожидают, что компании, выпускающие долларовые стейблкоины, будут поглощать как новые, так и ранее выпущенные казначейские бумаги США. По закону стейблкоин должен оставаться точной копией официального доллара: один токен равен одному доллару, без отклонений. Для этого эмитенты обязаны обеспечивать свои токены эквивалентными активами – наличными или безналичными долларами, сделками РЕПО, а прежде всего – казначейскими ценными бумагами. Таким образом, долларовый стейблкоин становится производным активом от реального доллара. Хотя формально он не зависит от правительства США и Федерального резерва, на деле всё иначе.
Во-первых, лицензии на выпуск таких цифровых валют, скорее всего, будут выдавать государственные органы (возможно, это будет ФРС по поручению государства). Во-вторых, деятельность эмитентов будет контролироваться, включая обязательные аудиты резервов, гарантирующих выпуск цифровых валют.
Как указывалось выше, основная часть активов Tether – казначейские бумаги США. По состоянию на конец 2023 года портфель таких бумаг составлял 72,6 млрд долларов. В 2024 году Tether стал седьмым по величине нетто-покупателем казначейских ценных бумаг, приобретя их на сумму 33,1 млрд долларов. К 2025 году компания владеет казначейскими облигациями США на сумму порядка 135 млрд долларов, обойдя Центробанк Южной Кореи и заняв 17-е место среди крупнейших держателей госдолга США. По величине вложений Tether близка к Центральному банку Бразилии и конкурирует с ЦБ Норвегии об этом свидетельствуют данные. Из-за этого многие сегодня называют Tether теневым центробанком мира.
С помощью цифровой копии доллара возможно проводить денежно-кредитную политику количественного смягчения (проще говоря, вливать в экономику дешевые доллары) без увеличения государственного долга. По экспертным оценкам, в США может быть выпущено от 20 до 30 триллионов долларов стейблкоинов. Еще триллионы долларов подобных стейблкоинов появятся за пределами страны. Некоторые наблюдатели отмечают, что «Гениальный акт» открывает частному бизнесу возможность обзавестись собственными «печатными станками» и превратиться в частные версии «Федерального резерва». В первую очередь такими возможностями, вероятно, воспользуются крупные американские банки и финансовые компании. После принятия закона холдинг U.S. Bancorp уже анонсировал тестирование своего стейблкоина на блокчейне Stellar. Также о планах выпуска долларовых стейблкоинов объявили банки Citi, Goldman Sachs, Barclays и Bank of America.
Тем не менее многие уверены, что новичкам на рынке долларовых стейблкоинов будет сложно догнать Tether. Более чем десятилетний опыт выпуска USDT позволяет компании удерживать и укреплять монопольные позиции. Возможности, которые открывает «Гениальный акт», могут вывести Tether на уровень крупнейших мировых холдингов, таких как BlackRock, Inc. с активами в 12,5 трлн долларов и Vanguard с 8,6 трлн долларов. Американские СМИ уже называют компанию «теневым федеральным резервом», «двойником ФРС США» и «дублером Федерального резерва».
По мнению директора по инвестициям Bitwise Мэтта Хоугана, Tether может скоро нарастить портфель казначейских бумаг до 3 триллионов долларов. При текущих доходностях это принесет компании свыше 120 миллиардов долларов прибыли. Такая сумма сопоставима с рекордной прибылью нефтяной компании Saudi Aramco в 2024 году. Хоуган считает, что Tether может стать самой прибыльной компанией в мире по мнению эксперта.
Эксперты предполагают, что стейблкоины Tether имеют потенциал для глобального распространения. В некоторых регионах, где официальный доллар США ограничен или запрещен, эти цифровые аналоги могут проникать под видом частных валют, не связанных напрямую с Федеральным резервом.
Тем не менее не исключено, что ряд стран введет запреты на использование цифровой валюты Tether. Так, еще до принятия «Гениального акта», 1 июля 2025 года, USDT был запрещен в Европейском союзе для торгов на криптобиржах и расчетов между компаниями. Точные причины такого решения неясны — возможно это вопрос финансовой безопасности, попытка выпустить собственный европейский стейблкоин или политическая реакция Брюсселя на угрозы Трампа ввести повышение импортных пошлин на европейские товары.
Но всё же, даже если другие страны ограничат работу стейблкоинов Tether, США наверняка их примут. Сейчас Tether готовит запуск новой цифровой валюты с кодовым названием USAT. Этот стейблкоин ориентирован в основном на американские компании и финансовые учреждения, предназначен для торговых расчетов, международных операций и финансовых сделок. Американские СМИ отмечают, что USAT полностью соответствует требованиям «Гениального акта». Его гендиректором назначен Бо Хайнс, ранее работавший в Криптовалютном совете Белого дома и принимавший участие в формировании государственной политики США в области цифровых активов. Запуск USAT запланирован на конец 2025 года.
